Schritt für Schritt zum Börsengang Ihres Unternehmens

KAPITEL 9: Teil D - Die Entscheidung, an die Börse zu gehen, kann eine der wichtigsten Entscheidungen in der Unternehmensgeschichte sein. und eine der herausforderndsten. Dies erklärt, warum ein Unternehmen kompetente Anleitung und Unterstützung benötigt, um einen erfolgreichen Börsengang zu starten.

Während Ihr Unternehmen die Möglichkeit hat, viele Akteure im IPO-Prozess auszuwählen ( wie Wirtschaftsprüfer, Investmentbanker, Rechtsanwälte, Underwriter, Bilanzberater und Börsenmakler ), spielt die SEC auch eine wichtige Rolle. Lassen Sie uns nun die Rollen der einzelnen Akteure besprechen, die am Prozess der Veröffentlichung Ihres Geschäfts beteiligt sind.

Börsennotierung Ihres Unternehmens - Teamrollen und Verantwortlichkeiten

ein. Die Sicherheits- und Börsenkommission (SEC)

Die Aufgabe der SEC ist es, faire und gleiche Wettbewerbsbedingungen für öffentliche Unternehmen und ihre Investoren zu gewährleisten. Es ist befugt, gegen diejenigen, die gegen geltende Verfahren verstoßen, zivil- und strafrechtlich vorzugehen. Die SEC überprüft Ihre Registrierungserklärung und genehmigt oder überschreibt letztendlich Ihre IPO-Pläne. Außerdem wird sichergestellt, dass Ihre Registrierungserklärung und Ihr Prospekt potenzielle Anleger angemessen informieren.

b. Personal der Firma

Die Beteiligung Ihres Teams an der Vorbereitung der IPO-Registrierungsunterlagen hängt von der Fachkompetenz der Mitglieder ab, obwohl auch externe Fachkräfte eine große Rolle spielen werden. Auch wenn Ihre Teammitglieder wenig Erfahrung mit den meisten Aufgaben haben, müssen sie die erforderlichen Informationen bereitstellen, mit denen das Dokument erstellt wird. Und sie werden aktiv in alle Aspekte des Registrierungsprozesses einbezogen.

Sie sollten das Maß an Engagement, das ein öffentliches Angebot von Ihren Teammitgliedern erfordert, niemals unterschätzen, da der Prozess ein hohes Maß an Aufmerksamkeit erfordert. In der Tat kann ihr Engagement Ihr IPO erfolgreich machen oder scheitern lassen.

c. Der Underwriter

Das Underwriting erfolgt zumeist durch Investmentbanken. Obwohl Sie Ihren Börsengang ohne Beteiligung eines Underwriters starten können, geschieht dies selten, da der Prozess so komplex und das erforderliche Fachwissen so spezialisiert ist. Marktthemen, die die meisten Leute als Raketenwissenschaft ansehen, sind das Aktiengeschäft von Underwritern, und es ist im besten Interesse Ihres Unternehmens, von ihrem Angebot zu profitieren.

Der Mehrwert eines Underwriters kann die ordnungsgemäße Verwaltung, Vermarktung und Unterstützung eines Börsengangs vor und nach seiner Einführung sicherstellen. Der Underwriter arbeitet mit Ihrem Unternehmen zusammen, um die Registrierungserklärung zu erstellen, die Roadshow zu koordinieren, bestimmte Risiken zu versichern und ein Syndikat zu bilden. Das gebildete Syndikat besteht aus zwei Gruppen: einer Zeichnungsgruppe, die den Zeichnungsprozess abwickelt, und einer Verkaufsgruppe, die bei ihren Privatkunden und institutionellen Kunden Interesse weckt und Ihre Aktie verkauft, sobald der Börsengang beginnt.

Erfahrene Underwriter und Investmentbanker wissen sehr genau, was sich verkauft und was nicht. Und sie können Fallstricke antizipieren und Risiken kalkulieren. Underwriter bringen andere Fähigkeiten und Unterstützung ein, einschließlich:

  • Erfahrung in der Vermarktung, Strukturierung des Geschäfts und Ermöglichung von Syndizierungen mit anderen Co-Underwritern und Brokern, um Unterstützung für Ihre Aktie nach der Emission zu schaffen.
  • Kenntnis der Marktbedingungen und verschiedener Arten von Anlegern.
  • Erfahrung in der Bewertung von Aktien, damit diese für das Unternehmen attraktiv sind, aber auch eine angemessene Rendite für den Anleger bringen.
  • Die Fähigkeit, Kundenunternehmen bei zukünftigen Angeboten zu unterstützen.
  • Eine Forschungsabteilung, die Ihr Unternehmen, Ihre Wettbewerber, Ihren Markt und die gesamte Wirtschaft analysiert.

Natürlich ist die Beziehung zwischen Ihrem Unternehmen und seinem Underwriter für beide Seiten von Vorteil. Der Underwriter verdient auf verschiedene Weise Geld mit Ihrem Börsengang. Diese schließen ein:

  • Der Rabatt oder die Provision : Dies sind in der Regel rund sieben Prozent des Erlöses aus Ihrem Angebot. Bei kleineren oder schwierigeren Angeboten können es bis zu zehn Prozent oder mehr sein, bei größeren oder einfacheren Angeboten auf einem wettbewerbsintensiven Markt sogar nur fünf Prozent.
  • Das Recht für Ihr Unternehmen in Zukunft zu zeichnen ( sollten Sie mehr Angebote starten )
  • Sonstige Vergütungen wie Optionsscheine zum Kauf von Aktien.

Die Vereinbarung des Underwriters kann in zwei grundsätzlichen Vereinbarungen getroffen werden. In der ersten Vereinbarung verpflichtet sich der Underwriter, alle im Rahmen Ihres Börsengangs angebotenen Aktien zu kaufen und anschließend an die Öffentlichkeit weiterzuverkaufen. Diese Vereinbarung bietet Ihrem Unternehmen die größte Sicherheit, da Sie den vollen Verkaufspreis der Emission erhalten. In der zweiten Vereinbarung bemüht sich der Underwriter, die Aktie zu verkaufen, ist jedoch nicht verpflichtet, die Aktie zu kaufen, wenn einige Anteile nicht verkauft wurden.

d. Unabhängige Wirtschaftsprüfer

Die unabhängigen Prüfer Ihres Unternehmens spielen auch während des gesamten Registrierungsprozesses eine Schlüsselrolle, insbesondere da sie strategische und technische Berater sind. Daher müssen Sie zu Beginn des IPO-Prozesses eine seriöse Wirtschaftsprüfungsgesellschaft auswählen, insbesondere, wenn Ihr Unternehmen noch nie einen geprüften Jahresabschluss hatte.

Bei der ersten Prüfung vieler junger und aufstrebender Unternehmen werden in der Regel Unregelmäßigkeiten bei der Rechnungslegung und Finanzberichterstattung festgestellt, die behoben werden müssen, bevor die Registrierungserklärung eingereicht werden kann.

Ihre unabhängigen Wirtschaftsprüfer können vor, während und nach dem Börsengang Ihres Unternehmens eine wichtige Rolle als Berater in verschiedenen Bereichen spielen. Einige dieser Rollen umfassen die Bewertung, ob der Börsengang der beste Schritt für Ihr Unternehmen ist, die Bewertung von Incentive-Vergütungsplänen, die Überprüfung der Bedingungen für Akquisitionen, die Berücksichtigung der Anforderungen und Fähigkeiten Ihres Buchführungssystems sowie die Steuerplanung.

e. Buchhaltungsberater

Obwohl Ihre Wirtschaftsprüfer einige Buchhaltungsberatung anbieten können, ist es für Ihr Unternehmen besser, separate Buchhaltungsberater zu beauftragen, die Sie bei der Vorbereitung eines Börsengangs unterstützen. Diese Buchhaltungsberater können Sie dabei unterstützen, sich auf Ihr Geschäft zu konzentrieren und die Anleitung und Unterstützung bereitzustellen, die Sie benötigen, um Ihr Unternehmen durch den IPO-Prozess und darüber hinaus zu führen.

Buchhaltungsberater können auch den aktuellen Status Ihres Unternehmens nachvollziehen und die Lücke zwischen dem Standort Ihres Unternehmens und dem Standort, an dem es sich befinden muss, um an die Börse zu gehen, beurteilen.

Es gibt viele andere Möglichkeiten, wie Ihnen die Berater des Rechnungswesens behilflich sein können, z. B. Einführung in die Versicherer, um ihr Interesse an Ihrem Börsengang festzustellen und Daten zusammenzustellen, damit Sie die von den Versicherern vorgeschlagene Vergütung bewerten können.

f. Anwälte

Da es sich beim Börsengang um ein hochtechnisches Rechtsverfahren handelt, müssen Sie eng mit Anwälten zusammenarbeiten. Darüber hinaus ist die juristische Arbeit der SEC sehr komplex und hoch spezialisiert. Wenn in Ihrer Registrierungserklärung bestimmte wesentliche Fakten fehlen oder falsche Angaben enthalten sind, besteht für Ihr Unternehmen möglicherweise das Risiko von Aktionärsklagen und schwerwiegenden Strafen.

Ein Anwalt hilft bei der Vorbereitung der nichtfinanziellen Abschnitte der Registrierungserklärung und reagiert auf die Kommentare der SEC. Die Einstellung eines in Fragen der SEC erfahrenen Anwalts kann den Prozess erheblich beschleunigen, wodurch die Kosten gesenkt und ein effektiverer Marketingprozess ermöglicht werden.

Ein Anwalt arbeitet auch mit den Underwritern zu verschiedenen Themen zusammen, um den Due-Diligence-Prozess zu unterstützen. Nach Ihrem Börsengang unterstützt Sie Ihr Anwalt möglicherweise weiterhin bei laufenden Compliance- und Governance-Angelegenheiten.

G. Transferagenten und Registrare

Transferagenten und Registrare helfen bei der technischen Abwicklung von Aktienemissionen und -transfers. Sie sind darauf spezialisiert, Aufzeichnungen der Anteilseigner zu führen und Zertifikate auszustellen und zu annullieren, um Änderungen im Besitz widerzuspiegeln.

Die Transferagenten führen nicht nur Aufzeichnungen über die Aktionäre, sondern unterstützen auch bei der Abwicklung von Aktiengeschäften und der Koordinierung der Aktionärskorrespondenz und der Dividendenzahlungen. Da sie ein Vermittler für das Unternehmen sind, können Transferagenten auch als Proxy-Agent, Exchange-Agent oder Mailing-Agent Ihres Unternehmens fungieren. Registrare helfen dabei, den Überblick über alle ausgegebenen Aktien zu behalten und sich gegen Überausgaben abzusichern.

h. Finanzdrucker

Die SEC hält sehr strenge Richtlinien für das akzeptable Format von Prospekten und Registrierungsdokumenten ein, die durch elektronische Einreichung beim EDGAR- System (Electronic Data Gathering Analysis and Retrieval) der SEC eingereicht werden.

Finanzdrucker halten sich über die Anforderungen der SEC auf dem Laufenden und sind an die Zeitbeschränkungen und Vertraulichkeitsprobleme gewöhnt, die ihre Arbeit mit sich bringt. Sie sind daher am besten in der Lage, den Prospekt Ihres Unternehmens und andere von der SEC verlangte Registrierungsdokumente vorzubereiten und einzureichen.

So bringen Sie Ihr Unternehmen an die Börse - Die damit verbundenen Schritte

Die Veröffentlichung Ihres Unternehmens ist ein intensiver Prozess, bei dem in kurzer Zeit viel getan werden muss. Dieser Abschnitt gibt einen kurzen Überblick über die wichtigsten Aktivitäten, die an dem Prozess beteiligt sind:

1. Erstellung des vorläufigen Prospekts

Ihr Team sammelt geschäftliche, finanzielle und andere Informationen, die potenziellen Anlegern eine vollständige, wahrheitsgemäße und eindeutige Offenlegung aller wesentlichen Fakten in Bezug auf die auszugebenden Wertpapiere ermöglichen. Diese Informationen werden dann in einem Prospekt dargestellt.

2. Sorgfaltspflicht der Underwriter

Ihre Underwriter werden Ihr Unternehmen und seine Geschäftstätigkeit sorgfältig prüfen, um sicherzustellen, dass die in Ihrem Prospekt enthaltenen Informationen vollständig und wahr sind. Diese eingehende Überprüfung umfasst Diskussionen mit Ihren Teammitgliedern, Inspektionen wichtiger Betriebseinrichtungen sowie Überprüfungen des Unternehmens selbst, Finanzinformationen und wesentliche Vereinbarungen.

3. Antrag auf Börsennotierung

Der nächste Schritt besteht darin, eine Notierung an der Börse zu beantragen. Sie müssen die erforderlichen Unterlagen ausfüllen und alle von der Börse verlangten Informationen bereitstellen. Normalerweise läuft dieser Prozess parallel zu den beiden vorherigen Schritten.

4. Überprüfung der Rechtsvorschriften

Ihr vorläufiger Verkaufsprospekt ist bei den Wertpapieraufsichtsbehörden in den Ländern hinterlegt, in denen Sie Wertpapiere verkaufen möchten. Die Wertpapierkommissionen prüfen Ihren Prospekt und senden Ihnen ein Schreiben, in dem etwaige Unregelmäßigkeiten beschrieben werden, die bei der Prüfung festgestellt wurden. Sobald die Wertpapieraufsichtsbehörde bestätigt hat, dass Ihr Prospekt mangelfrei ist, erhalten Sie die Anweisung, Ihren endgültigen Prospekt einzureichen.

5. Marketing

Obwohl Ihr Prospekt an sich ein Marketingdokument ist, müssen Sie es mit anderen Marketinginstrumenten ergänzen. Sobald Ihr vorläufiger Verkaufsprospekt eingereicht wurde, kann Ihr Unternehmen gemäß den Bestimmungen des Wertpapierrechts mit begrenzten Verkaufsanstrengungen beginnen. Während dieser Zeit verteilt Ihr Underwriter Materialien an potenzielle Anleger, um Interessensbekundungen für Ihr Angebot einzuholen.

6. Preisgestaltung

Zu diesem Zeitpunkt führen Sie eine Runde der Abschlussverhandlungen mit Ihren Zeichnern, bevor Sie den endgültigen Prospekt einreichen. Darüber hinaus entscheiden Sie über die potenzielle Preisgestaltung Ihres Angebots, nachdem Sie Ihr Unternehmen, die Marktbedingungen, vergleichbare Unternehmen und andere wichtige Faktoren bewertet haben.

7. Finalisierung der Dokumente

Nach Abschluss der endgültigen Bedingungen Ihres Angebots aktualisieren Sie Ihren Prospekt, um die Preisinformationen und andere Änderungen wiederzugeben, die erforderlich sind, um die Anforderungen der Aufsichtsbehörden zu erfüllen.

Wenn der endgültige Verkaufsprospekt zusammen mit anderen erforderlichen Informationen bei den jeweiligen Wertpapierkommissionen eingereicht wurde und Sie von diesen Kommissionen Quittungen erhalten haben, können Ihre Zeichner mit dem Verkauf Ihrer Wertpapiere beginnen.

8. Das Schließen

Die Abschlussbesprechung markiert den erfolgreichen Abschluss Ihres Angebots. Sie erhalten den Erlös des Börsengangs gegen Aktien Ihres Unternehmens. Damit ist der Börsengang Ihres Unternehmens abgeschlossen. Ihr Unternehmen beginnt dann sein Leben als Aktiengesellschaft.

Eine Fallstudie zweier börsennotierter Unternehmen

Visa: Ein Unternehmen, das erfolgreich an die Börse ging

Die erste Visa-Karte wurde 1977 von einem Bankenkonsortium herausgegeben, aus dem später Visa International wurde. Bereits in den frühen Tagen des Unternehmens hatten die Anleger mit Spannung auf den Börsengang des amerikanischen Kreditkartenunternehmens gewartet. Aber Visa würde 31 Jahre lang in Privatbesitz bleiben.

Am 18. März 2008 ging Visa an die Börse und gab den Börsengang an der New York Stock Exchange bekannt. Trotz der damaligen globalen Finanzkrise konnte Visa ein Vermögen von 17, 9 Milliarden US-Dollar sammeln. Am Ende des Tages notierte die Aktie von Visa bei 44 USD pro Aktie. Am folgenden Tag wurde es mit 66 USD je Aktie gehandelt!

Ein Hauptgrund für den Börsenerfolg von Visa war die genaue Überwachung, die die verantwortlichen Underwriter JP Morgan und Goldman Sachs den Käufern ermöglichten. Sie überprüften Investoren, die möglicherweise ihre eigenen Aktien gewechselt hatten. Dies war notwendig, da ein schneller Wiederverkauf die Kapitalakkumulation des Unternehmens beeinträchtigt hätte ( da der Markt mit bereits gekauften Aktien überflutet worden wäre ).

Der Börsengang von Visa ist derzeit der größte in der US-Geschichte und der drittgrößte in der Weltgeschichte. Keine andere Metrik hätte den Erfolg besser bestätigen können!

Vonage: Ein Unternehmen, das an die Börse ging, aber keinen Erfolg hatte

Vonage ist ein Internettelefonie-Unternehmen, das 2006 in Nordamerika mehr als die Hälfte des VoIP-Marktes ( Voice over Internet Protocol ) beherrschte. Das Unternehmen gab viel Geld für die Vermarktung und Verwaltung mehrerer Telefonleitungen aus und verlor vierteljährlich viel Geld . Zwischen der Gründung im Jahr 2001 und Februar 2006 hatte Vonage 310 Millionen US-Dollar verloren.

Die erste Bedrohung für Vonages Dominanz kam 2006, als große Telekommunikations- und Kabelunternehmen sich darauf vorbereiteten, ihre eigenen VoIP-Produkte anzubieten. Vonage musste schnell etwas unternehmen. Der Börsengang galt als der richtige Schritt

Um das dringend benötigte Bargeld zu beschaffen, ging Vonage am 24. Mai 2006 an die Börse und bot Aktien zu einem Preis von 17 USD pro Aktie an. Das Unternehmen konnte schnelles Kapital in Höhe von 531 Millionen US-Dollar beschaffen, und dies schien an der Oberfläche ein Erfolg zu sein.

Anstelle der normalen Vereinbarung, bei der IPO-Aktien an Wertpapierfirmen und einzelne Big-Ticket-Investoren abgegeben werden, die Geschäfte mit dem Underwriter tätigen, hat Vonage jedoch eine ungewöhnliche Methode angewendet, um 13, 5 Prozent seiner IPO-Aktien direkt seinen Kunden anzubieten, die dies tun würden Kaufen Sie die Aktien online über eine spezielle Website, die von Zeichnungsfirmen erstellt wurde.

Ironischerweise wurden Vonages Träume durch einen technischen Flop zerstört, der die Kunden verwirrte. Als Kunden versuchten, die Aktien online zu kaufen, wurde vielen mitgeteilt, dass ihre Käufe nicht erfolgreich waren. Nach ein paar Tagen, als der Aktienkurs deutlich gesunken war, wurde denselben Kunden mitgeteilt, dass die Käufe tatsächlich stattfanden und dass sie den ursprünglichen Aktienkurs von 17 USD pro Aktie schuldeten.

Wütend reichten die Kunden ein und gewannen eine Sammelklage gegen die Underwriter, die sich auf etwa 800.000 US-Dollar an Bußgeldern und Rückerstattungen belief. Vonage sah sich später einer weiteren Klage wegen irreführender Investoren gegenüber. Insgesamt endete Vonages Versuch, an die Börse zu gehen, in einem Fiasko.

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